Alstom perd près d’un tiers de sa valeur après un avertissement sur sa trésorerie
DIA-17 avril 2026: L’action Alstom a dévissé d’environ 30% vendredi, après que le constructeur ferroviaire français a retiré la veille ses prévisions de flux de trésorerie sur trois ans, marquant son deuxième avertissement majeur sur son cash-flow depuis fin 2023.
Le groupe, qui a également publié des résultats préliminaires pour son exercice 2025/26, a abandonné son objectif de flux de trésorerie libre (FCF) cumulé de 1,5 milliard d’euros (1,8 milliard de dollars) pour la période de trois ans s’achevant à la fin de l’exercice actuel 2026/27.
Il anticipe une sortie de fonds d’environ 1,5 milliard d’euros au premier semestre de l’exercice ayant débuté le 1er avril, tout en affirmant s’attendre à générer un FCF « positif » d’ici la fin de l’année.
« Bien que les investisseurs aient déjà manifesté leur inquiétude suite au message de pré-clôture au début du mois, craignant que le nouveau DG Martin Sion ne retire les objectifs, les perspectives préliminaires sont pires que prévu, en particulier concernant la guidance de FCF pour le premier semestre 2027 », a souligné Citi dans une note aux investisseurs.
Selon des traders, cet avertissement a relancé les rumeurs de marché sur la nécessité pour Alstom de consolider à nouveau son bilan, ajoutant que le nouveau dirigeant n’a peut-être pas encore eu le temps d’identifier pleinement les problèmes sous-jacents. Certains analystes ont toutefois écarté l’hypothèse d’un appel au marché. « Nous ne prévoyons pas qu’Alstom entreprenne des mesures de liquidité supplémentaires telles qu’une augmentation de capital », ont tempéré les analystes de Citi.
Alstom figure parmi les valeurs les plus vendues à découvert de l’indice paneuropéen STOXX 600, avec un intérêt vendeur proche de 10%, selon les données Markit compilées par Mediobanca.
Contacté par Reuters, Alstom s’est refusé à tout commentaire.
DEUXIÈME ALERTE SUR LE CASH EN TROIS ANS
En milieu de matinée, le titre Alstom s’orientait vers sa pire séance depuis début octobre 2023, lorsqu’un précédent accroc sur les flux de trésorerie avait fait plonger l’action de plus de 37%.
À l’époque, les craintes entourant le bilan et la notation de crédit de l’entreprise avaient fait bondir le coût de l’assurance de sa dette, les swaps de défaut de crédit (CDS) à cinq ans s’échangeant autour de 250 points de base, selon les données LSEG.
Vendredi, les CDS à cinq ans d’Alstom ont grimpé d’environ 20 points de base en séance pour atteindre la zone des 95 points. Barclays a prévenu que la crédibilité de la société se trouvait ébranlée après ce deuxième avertissement majeur en trois ans.
Toutefois, l’intermédiaire a également mis en avant l’expérience de l’équipe de direction, la solidité des prises de commandes, une liquidité significative et l’accès aux financements de court terme.